Představte si, že jedete horskou dráhou, která se během jízdy mění z prudkého pádu do strmého stoupání. A mezitím vám ještě někdo přehodí koleje. Tak nějak vypadalo první pololetí roku 2025 na finančních trzích.
V rychlém sledu jsme zažili tarifní šok, největší propad amerického dolaru od 70. let, útěk kapitálu do „bezpečných přístavů“ i návrat rizikového apetitu. Pod povrchem se přitom přeskupuje samotná mapa světové ekonomiky. Víc domácí výroby, větší důraz na bezpečnost a obrovské investice do technologií, hlavně AI.
Co z toho plyne pro nás, pro české investory? Klíčové je změnit přístup z jednoduchého spoléhání na „všechno roste“ na více promyšlenou práci s portfoliem.
KOMENTÁŘ K VÝVOJI TRHŮ
TARIFNÍ ŠOK A „LIBERATION DAY“
V dubnu 2025 Spojené státy nečekaně zvýšily cla. Reakce trhů byla učebnicová. Akcie prudce klesly, státní dluhopisy se prodávaly a jejich výnosy rostly. Vyšší cla totiž znamenají dražší dovoz, díky tomu vyšší inflaci a riziko narušení dodavatelských řetězců.
Jenže hned o pár dní později přišlo částečné zmírnění počátečních, tvrdých opatření a jeden z největších denních obratů na trzích vůbec.
To nám znovu ukázalo, že akciové trhy často reagují podle titulků. Proč? Akcie vlastní lidé a lidé čtou titulky v mediích. Aktuálně nejcitlivější jsou firmy závislé na zahraničním obchodu (průmysl, spotřební zboží), zatímco defenzivní sektory (finance, služby) fungují jako dočasné útočiště.
DOLAROVÝ PROPAD A ZLATO JAKO POJISTKA
Americký dolar v prvním pololetí oslabil o více než 10 % – nejvíc od 70. let. Důvod? Očekávání měkčí měnové politiky v USA, politická rizika a snaha některých zemí méně spoléhat na dolar.
Naopak zlato vyrostlo zhruba o čtvrtinu. Investoři ho brali jako pojistku proti kurzovým výkyvům i politické nejistotě.
Co si z toho vzít:
- Status dolaru jakožto silné, stabilní a bezpečné měny není daný navždy. Jeho prémie kolísá podle důvěry v americkou politiku. A ta nyní není vysoká.
- Zlato není investice. Nemá produkt ani službu, nenese úrok, dividendu ani nájem. Ale může krátkodobě ochránit, když selhává klasická kombinace akcie/dluhopisy.
- Pro české investory znamená slabší dolar levnější dovoz a některé komodity, ale nižší korunový výnos z dolarových aktiv.
NOVÁ PODOBA GLOBALIZACE
Svět možná směřuje k „druhé verzi globalizace“. Méně závislé na vzdálených dodavatelích, více orientované na domácí výrobu a strategické technologie.
Německo investuje do reindustrializace a energetické transformace, Británie i Čína posilují soběstačnost v klíčových odvětvích. Fiskální výdaje jedou naplno. A tak centrální banky už nejsou jedinými hybateli cyklu.
„Lidé budou podporovat ekonomický růst své země a budou z něj vlastnit kus,“ doplnil Larry Fink, šéf společnosti BlackRock, největšího správce aktiv na světě, v komentáři pro Financial Times.
AI A GEOPOLITIKA – DVOJICE, KTERÁ URČUJE RYTMUS
Umělá inteligence je dál hlavním tahounem investic. V čele s Nvidií, která jako první dosáhla tržní kapitalizace 4 biliony dolarů a stala se tak nejhodnotnější firmou na světě.
Firmy, které AI dokážou přetavit do vyšších zisků (efektivnější provoz, nové produkty), si vedou lépe než ty, které jen zvyšují výdaje na technologie bez jasné návratnosti.
Do toho vstupuje geopolitika – obchodní bariéry, konflikty a politická rozhodnutí přidávají volatilitu a zvyšují riziko extrémních scénářů.
PRAKTICKÝ TIP PRO 2. POLOVINU 2025
Buďte připraveni na titulkové šoky. Mějte vyšší hotovostní rezervu a předem určené úrovně, kde přikupujete kvalitní aktiva.
Pokud pro tyhle případy strategii nemáte, stáhněte si ji v našem ebooku „5 kroků, co dělat, když akciové trhy padají“ a budete přesně vědět, co a kdy máte dělat. Žádné bulvární titulky už vás pak neohrozí.
VÝHLED
Prvních šest měsíců roku bylo připomínkou, že svět investic se může během pár dní dramaticky změnit. Viděli jsme, jak politická rozhodnutí dokážou rozhýbat akcie i dluhopisy, jak měnové pohyby ovlivní výnosy a jak se mění struktura světové ekonomiky směrem k větší soběstačnosti a technologické inovaci.
Ponaučení pro dlouhodobé investování je jasné:
- Nesázejte vše na jednu kartu a mějte diverzifikované portfolio.
- Počítejte s nečekanými výkyvy a mějte připravený plán, jak na ně reagovat.
- Věnujte pozornost reálným výnosům a aktivům, která si udrží hodnotu i v době politických a ekonomických turbulencí.
Druhá půlka roku bude pravděpodobně podobná té první. Chvíle klidu se mohou střídat s překvapivými zvraty. Může přijít jak optimismus, tak poklesy. Proto má smysl zůstat ve střehu, ale zároveň nepodléhat emocím a držet se dlouhodobého plánu. Protože dlouhodobý investor investuje přece dlouhodobě. Tedy dění tady a teď ho nemusí tolik zajímat.
Je to jak s počasím v průběhu roku. V létě víme, že bude teplo, v zimě zima, atd. Což ale neznamená, že v tom teplém letním období nebude 2 týdny pršet. Celkově je ale výrazně tepleji než v zimě.
Jinými slovy, úspěšný investor se neřídí krátkodobými událostmi a předpověďmi, ale staví portfolio tak, aby odolalo celým dekádám. Včetně „horských drah“, které nepochybně přijdou.
PŘEHLED GLOBÁLNÍCH FINANČNÍCH TRHŮ
MĚNY
ZAJÍMAVOSTI
Zlato dosáhlo historického rekordu nad 3 000 USD/unci. Poprvé v historii se cena zlata v dubnu přehoupla přes tuto psychologickou hranici, což odráží kombinaci geopolitického napětí a oslabujícího dolaru. Od té doby osciluje kolem hodnoty 3 300 USD/unci.
Investujte.
Je to správné.
A investujte předvídatelně.
Jsem Martin Kubát a pomáhám úspěšným budovat a chránit jejich majetek.
