Pokud byste na začátku roku dostali seznam událostí, které nás během druhého čtvrtletí čekají, pravděpodobně byste čekali výrazný propad akciových trhů. Eskalace konfliktu na Blízkém východě, nejistota kolem dodávek ropy, obavy z inflace nebo další geopolitické napětí. Podle učebnic ekonomie by to byl ideální recept na paniku.
Realita ale byla úplně jiná.
Akciové trhy během druhého čtvrtletí znovu překonávaly historická maxima a investoři si opět připomněli jednu důležitou věc. Trhy se většinou nedívají na dnešní titulky, ale na to, co očekávají v příštích měsících a letech.
KOMENTÁŘ K VÝVOJI TRHŮ
CO TRHY TÁHLO NAHORU
Přestože svět řešil další geopolitickou krizi, investoři se velmi rychle vrátili k tomu, co trhy pohání už delší dobu. Tím tématem je především umělá inteligence.
Technologické firmy dál masivně investují do vývoje a infrastruktury. Samozřejmě se stále častěji objevují otázky, zda se tyto obrovské investice skutečně promění v budoucí zisky. Prozatím ale investoři věří, že potenciál je natolik velký, že jsou ochotni dívat se několik let dopředu.
Vedle velkých technologických společností překvapily také menší americké firmy. Právě jejich akcie patřily mezi nejvýkonnější segmenty trhu za poslední desetiletí.
Dařilo se také některým asijským trhům, které nabídly investorům velmi nadprůměrné zhodnocení, i když ani tam nechyběla vyšší volatilita. Jižní Korea a Tchaj-wan tvořily prakticky celý růst širšího asijského trhu. Podle Reuters byl index asijsko-pacifických akcií bez Japonska od začátku roku výše o 27 %, ale po odečtení Koreje a Tchaj-wanu by naopak klesal přibližně o 4 %.
Hlavním motorem byly právě technologické společnosti a výrobci paměťových čipů, kteří těžili z pokračujícího boomu kolem umělé inteligence.
PROČ ANI VÁLKA NEPOSLALA TRHY DOLŮ
Možná nejzajímavější lekcí uplynulého čtvrtletí bylo, jak rychle investoři využívali každý krátkodobý pokles k dalším nákupům.
Ještě před několika lety bývalo běžné, že podobné geopolitické události vyvolaly dlouhodobější výprodeje. Dnes často vidíme opačný scénář. Jakmile ceny akcií krátkodobě klesnou, přichází noví kupci a pokles se velmi rychle smaže.
To samozřejmě neznamená, že trhy už nikdy nebudou výrazněji klesat. Ukazuje to ale, že snaha odhadovat krátkodobé pohyby bývá velmi složitá. Mnohem důležitější je mít dlouhodobý plán a držet se ho i v době, kdy titulky nevypadají optimisticky.
DLUHOPISY MAJÍ OPĚT CO NABÍDNOUT
Zatímco akciové trhy přitahovaly největší pozornost, zajímavé věci se děly také na dluhopisových trzích.
Centrální banky zůstávají opatrné. Inflace sice výrazně ustoupila, ale stále existují faktory, které mohou ceny znovu tlačit vzhůru. Patří mezi ně například růst mezd, ceny nemovitostí nebo vývoj cen energií.
Právě proto zůstávají úrokové sazby na relativně vysokých úrovních. Pro běžného investora to ale nemusí být špatná zpráva. Naopak. Současné výnosy kvalitních dluhopisů jsou stále zajímavé a po delší době opět dávají konzervativní části portfolia smysl nejen jako stabilizační prvek, ale i jako zdroj solidního dlouhodobého výnosu.
DOBROU ZPRÁVOU JE TAKÉ INFLACE
Významným tématem druhého čtvrtletí byl pokračující pokles inflace.
V České republice se meziroční inflace dostala přibližně k úrovni 1,5 %, podobně pozitivní vývoj sledujeme i v eurozóně. To je výrazně příznivější situace než před dvěma lety, kdy byla inflace hlavním strašákem domácností i investorů.
Neznamená to, že je problém definitivně vyřešen. Centrální banky proto zůstávají obezřetné. Pro dlouhodobé investory je ale uklidňující zprávou, že se cenový růst vrátil na mnohem zdravější úroveň.
CO STOJÍ ZA POZORNOST
Jedním z témat, které bude dobré sledovat i ve druhé polovině roku, jsou veřejné finance. Nejen ve Spojených státech, ale také v České republice pokračují vysoké rozpočtové schodky. Ty samy o sobě ještě nemusí znamenat problém pro finanční trhy, z dlouhodobého pohledu ale představují faktor, který může ovlivňovat vývoj úrokových sazeb i dluhopisových trhů.
Pro investory jde spíše o připomínku, že i když se krátkodobé titulky neustále mění, dlouhodobé ekonomické trendy zůstávají důležité.
VÝHLED
Druhé čtvrtletí roku 2026 znovu ukázalo, že největším rizikem pro investora často nebývá samotný trh, ale vlastní emoce.
Svět zažil několik událostí, které by ještě před pár lety pravděpodobně vyvolaly výrazné výprodeje. Přesto akciové trhy pokračovaly v růstu a investoři, kteří zachovali klid a drželi svou strategii, byli opět odměněni.
Právě proto svým klientům opakuji jednu věc stále dokola. Dlouhodobý investiční plán by neměl vznikat podle aktuálních titulků. Měl by být postavený tak, aby obstál i v obdobích, kdy svět nevypadá úplně klidně. Historie totiž znovu a znovu ukazuje, že největší chyby nevznikají během krizí, ale ve chvíli, kdy kvůli nim opustíme vlastní strategii.
PŘEHLED GLOBÁLNÍCH FINANČNÍCH TRHŮ
VÝVOJ MĚNOVÝCH PÁRŮ CZK / USD / EUR
Investujte.
Je to správné.
A investujte předvídatelně.
Jsem Martin Kubát a pomáhám úspěšným budovat a chránit jejich majetek.
