Fondy ČSOB – Jak obstály ve srovnání?

V minulém článku jsme si prošli fondy České spořitelny na konkrétním příkladu našeho investora. ČSOB má svou vlastní paletu a používá se jinak, tak se na ni pojďme podívat stejně důkladně. ČSOB nabízí kolem deseti stránek jednotlivých fondů. Když si to ale přefiltrujeme jen na fondy, které ČSOB aktuálně skutečně nabízí, zůstanou dvě stránky, které se dají v klidu rozebrat. Čísla v článku odpovídají stavu k září 2025.

SMÍŠENÉ FONDY – PROČ JE PRO KLIENTY NEPOUŽÍVÁME

Nejčastěji se u ČSOB setkáváme se smíšenými fondy. Tedy fondy, které kombinují nejčastěji akciovou a dluhopisovou složku v jednom produktu. Čím víc dluhopisů, tím konzervativnější, čím víc akcií, tím dynamičtější. Pro portfolia svých klientů tyhle fondy nepoužíváme. A to z jednoho konkrétního důvodu. Nedokážeme řídit strategickou alokaci aktiv. Tedy poměr mezi konzervativní a dynamickou částí, protože ho řídí přímo správce toho smíšeného fondu. Když budeme chtít část dluhopisové složky přesunout do akcií nebo naopak, nejde to. Investujeme do rozložení, které tam už je.

To má i praktický důsledek v pojmenování. ČSOB má smíšené fondy nazvané třeba Opatrný, Odvážný, Velmi opatrný nebo Velmi odvážný. Když se podíváte dovnitř fondu Opatrný, najdete tam přibližně 60 % dluhopisů a 34 % akcií, tedy přesně to, co byste si mohli poskládat sami z jednoho dluhopisového a jednoho akciového fondu. Rozdíl je jen v tom, že u vlastní kombinace to řídíte vy, u smíšeného fondu to řídí banka. Takové produkty se dobře prodávají, protože název sám o sobě zní srozumitelně a bezpečně. To, co je uvnitř, ale zůstává skryté, dokud se na to sami nepodíváte nebo vám to někdo nerozebere.

DLUHOPISOVÁ ČÁST – KDYŽ ZKUŠENÝ SPRÁVCE DĚLÁ ROZDÍL

Pro konzervativní část portfolia obvykle stačí jeden kvalitní dluhopisový fond, pokud investor žije v Česku a chce být navázaný na českou ekonomiku a úrokové sazby. ČSOB má v nabídce šest dluhopisových fondů, mimo jiné ČSOB Dluhopisový, ČSOB Krátkodobý, ČSOB Medium a fondy z rodiny Renta od mateřské KBC. První dva jmenované investují do dluhopisů s delší dobou splatnosti, zbylé do kratších dluhopisů a nástrojů peněžního trhu. To se projevuje hlavně na potenciálu zhodnocení a míře kolísání.

Ve srovnání se srovnatelnými fondy na českém trhu jasně vede Partners Bond Opportunity, druhý v pořadí je Conseq Invest Dluhopisový A. Na společné historii od roku 2018, tedy za 7 let, vydělaly 22, respektive 27 % kumulativně. Zbylé srovnávané fondy, včetně těch od ČSOB, se pohybovaly mezi 3 a 16 %. Rozdíl začal být výrazný hlavně v období růstu úrokových sazeb, které na dluhopisy působí negativně a přímo. Kvalitně řízené fondy tehdy zůstaly téměř na rovině, zatímco většina trhu šla do výrazného poklesu.

NEMOVITOSTNÍ FOND – PŘÍLIŠ KRÁTKÁ HISTORIE NA SROVNÁNÍ

ČSOB má i nemovitostní fond, ten je ale na trhu teprve od jara roku 2025, takže srovnávat jeho, půlroční historii nemá smysl. Pro tuhle část portfolia dlouhodobě doporučujeme Conseq realitní fond nebo Trigea nemovitostní podfond, o kterých jsme podrobněji mluvili v minulém článkuo fondech České spořitelny.

AKCIOVÁ ČÁST – JÁDRO PORTFOLIA

U akciové části vycházíme z jednoduchého principu. Většina, obvykle kolem 70 až 80 %, by měla mířit na globální akciové fondy pokrývající celý svět, všechny sektory a velké firmy. Tahle část je předvídatelná v tom smyslu, že globální akciové trhy dlouhodobě, přes 200 let, rostou v průměru o 7 až 8 % ročně. Zbylých 20 až 30 % může mířit na tematické nebo sektorové “sázky”, od kterých očekáváme potenciální nadvýnos.

ČSOB v hlavní globální kategorii nabízí dva fondy, ČSOB Akciový a ČSOB Akciový dividendových firem. Srovnání se srovnatelnou globální konkurencí ukazuje jasný rozdíl. ČSOB Akciový proti Fidelity Funds – World Fund, obě v korunové třídě, mají společnou historii od roku 2016, tedy 9,5 roku. Milion korun investovaný do ČSOB Akciového by dnes byl 2 120 000 Kč, ve Fidelity World Fund 2 380 000 Kč. Rozdíl 250 000 Kč. V ročním vyjádření jde o 8,8 % u ČSOB proti 10,2 % u Fidelity, tedy rozdíl 1,5 procentního bodu ročně. Čím delší období, tím víc se ten rozdíl prohlubuje.

U dividendové varianty je rozdíl ještě výraznější. ČSOB Akciový dividendových firem proti Fidelity Funds – Global Dividend Fund mají společnou historii od roku 2013, tedy 12 let. ČSOB fond vydělal 6,3 % ročně, Fidelity Global Dividend téměř 8,7 % ročně, a navíc s nižším kolísáním. To je rozdíl skoro 2,5 procentního bodu ročně po dobu 12 let.

TEMATICKÉ A SEKTOROVÉ FONDY – DOPLNĚK, NE ZÁKLAD

Do oněch zbylých 20 až 30 % akciové části patří například sektorové či tematické “sázky”, třeba na technologie, zdravotnictví, AI, voda nebo konkrétní trendy. ČSOB jich má v nabídce celou řadu, s názvy jako Akciový pro radost, Akciový pro zdraví, Akciový pro život nebo Akciový trendy zodpovědný. Marketingově chytlavé, investičně ale málo vypovídající. Řada z nich navíc vznikla teprve v roce 2025, takže u nich zatím není co srovnávat.

Výjimkou je fond zaměřený na rozvíjející se trhy, kde rozdíl proti srovnatelné zahraniční konkurenci není nijak dramatický, i když ČSOB mírně zaostává, hlavně v období let 2020 až 2022.

Delší historii má ČSOB Akciový pro radost, fond zaměřený na firmy, které přinášejí nová řešení a mají potenciál posunout svůj obor, podobně jako kdysi dotykový displej nebo dnes umělá inteligence. Srovnatelný zahraniční fond je Amundi CPR – Global Disruptive Opportunities. Na společné historii od roku 2017, tedy 8 let, vydělal ČSOB fond 8,5 % ročně, Amundi CPR 10 % ročně.

Posledním srovnáním je tematický fond zaměřený na vodu proti BNP Paribas Funds Aqua. Na společné historii 8,5 roku je rozdíl nejvýraznější ze všech. ČSOB fond vydělal kumulativně 64 %, BNP Paribas Aqua 118 %, tedy skoro dvojnásobek. V ročním vyjádření jde o 6,3 % versus přibližně 10 %. Z 1 milionu korun by tak po 8,5 letech bylo 1 640 000 Kč u ČSOB, nebo 2 180 000 Kč u BNP Paribas Aqua.

CO Z TOHO PLATÍ PRO CELÉ PORTFOLIO

Napříč skoro všemi srovnatelnými kategoriemi platí stejný vzorec. Fondy ČSOB nejsou špatné v absolutním smyslu, ale proti kvalitní konkurenci, ať už české nebo zahraniční, dlouhodobě zaostávají. Jedinou kategorií, kde je rozdíl proti konkurenci malý, jsou rozvíjející se trhy. U zbytku buď historie zatím nic neříká, protože fond je nový, nebo existuje lepší alternativa jinde.

Výkonnost a kolísání navíc nejsou jediná kritéria, podle kterých se fondy porovnávají. Do rozhodování patří i poplatky, likvidita nebo daňový režim. A stejně jako u minulého srovnání platí, že historická výkonnost negarantuje, jak si fondy povedou dál. Rozdíly popsané výše jsou fakt z minulosti, ne slib do budoucna.

CO SI Z TOHO ODNÉST

Rozšířená představa je, že fond od velké banky je bezpečná a rozumná volba, protože banka má prostředky, tým analytiků a dlouholetou zkušenost. Na první pohled to dává smysl. Jenže cíl banky není primárně postavit vám nejlepší možné portfolio. Je to prodat produkt, který se dobře prodává. A ten se pozná právě podle toho, jak se jmenuje, ne podle toho, co skutečně obsahuje.

Data ukazují, že u většiny srovnatelných kategorií existuje fond, který dělá to samé, jen lépe. Automaticky to ale neznamená, že musíte všechno přeskládat sami. Znamená to, že než cokoliv koupíte nebo necháte, jak je, má smysl se podívat, co přesně je uvnitř, a porovnat to s tím, co je na trhu dostupné. Pokud tomu sami nerozumíte nebo na to nemáte čas, klidně se nám ozvěte, rádi vaše portfolio projdeme spolu.

Investujte předvídatelně.

Jsem Martin Kubát, EFP, a vytvořím stabilní investiční strategii i pro vaše bohatství.